本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不(bù)大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行(xíng)程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘(pán)中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在(zài)即，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源(yuán)的(de)核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)，且是(shì)连续(xù)第四个(gè)月收缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字(zì)头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际存(cún)款(kuǎn)较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机(jī)构不再抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部(bù)分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工商(shāng)银(yín)行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格(gé)转换(huàn)。但二者市(shì)净率(lǜ)远高于(yú)行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估值回归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑(yí)是为中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财(cái)富(fù)记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别(bié)为18次(cì)和17次，二(èr)者(zhě)同时上(s疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思hàng)涨的(de)年(nián)份有(yǒu)11次。自(zì)2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下(xià)，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月(yuè)行情(qíng)能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线(xiàn)和(hé)年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思